执着于上市的毛戈平何时能真正做大

　　商业和单个人的成功，离不开巨大的时代红利，比如毛戈平本人和他打造的国内高端彩妆品牌毛戈平。

　　毛戈平最初只是一名普通的剧团越剧演员，转行成化妆师后，一次偶然的机会，使他打造出了国民影视造型，并开始声名鹊起，开创自己的美妆品牌。

　　从2016年*次发起上市至今，毛戈平已经四次折戟。在过去八年的市场更迭中，多个国货护肤品牌接连上市，国内彩妆品牌新选手们也来势迅猛，毛戈平能保持长期增长实属不易。

　　在今年上半年业绩创新高时，再度冲击上市，对于已年过60岁的创始人毛戈平老师来说，40亿的年营收，会是品牌的终点吗？

　　回顾毛戈平的上市史，和其他只递交一次招股书就顺利上市的国内同行相比，这家有着深厚创始人化妆艺术背书的美妆企业，可谓是差点运气又曾有隐痛。

　　2016年，毛戈平首次向A股发起上市申请，当时国内美妆护肤赛道的上市选手仅有上海家化，珀莱雅于次年才上市，*日记同样于次年才诞生。

　　由于当时国内化妆品行业的监管政策较为严格，对公司上市的要求比较高，作为*推动A股主板上市的彩妆企业，毛戈平公司在上市经验、资料准备等方面都存在不足，因此上市很快以失败告终。

　　2021年，毛戈平的营收比2015年增长约2.8倍，向A股再度发起上市申请。而此时，持股毛戈平高达10%的九鼎资本，由于2018年涉嫌违反证券法律和法规被立案调查的事态还未平息，毛戈平的此次上市深受影响，最后再度失败。

　　时间来到2023年，执着的毛戈平再度向A股递交申请书，但此次情况似乎变得更加复杂。*的隐痛九鼎资本仍为持股股东，由于营收过度依赖单一品牌MAOGEPING，且轻视研发对营销投入较重，毛戈平被监督管理的机构怀疑经营存在风险、发展的潜在能力不大。

　　在A股三次上市被暂停后，毛戈平于今年4月向港股发起冲击。今年10月初，毛戈平招股书失效，随后的第二天，毛戈平补上今年上半年业绩后，再度向港股提交招股书。

　　招股书显示，上半年，毛戈平总营收为19.71亿元，较去年同期增长了41%，净利润实现4.93亿元，较去年同期同样增长了41%，业绩增长较为稳健，无疑是打了个大胜仗。并且纵向对比发现，毛戈平今年上半年的营收已超越2021年和2022年的年度营收总和。

　　看公司产品品类，毛戈平至今仍仅有旗舰品牌MAOGEPING和至爱终生两个品牌外加化妆培训学校业务线个护肤SKU。

　　对于一个上市美妆公司来说，旗下必定需要孵化出多个知名头部品牌，即使是像珀莱雅、贝泰妮等国内已经上市的美妆护肤公司，主品牌对营收的占比最多也只有85%左右，企业在主品牌之外均培育有新品牌和品类。

　　上半年，刨除营收为7150万占总营收3.6%的化妆培训业务，毛戈平主品牌产品营销售卖收入为18.87亿元，占公司产品营销售卖总收入的99.3%，护肤品至爱终生只占据总营收的0.7%。

　　看完财报后，再来审视毛戈平的上市会发现，毛戈平不仅在营收体量上和国内外上市公司仍有一定差距，在多元化发展上尤其是对第二品牌的扶持上，仍需持续发力。

　　毛戈平最新招股书也显示，将把募集资金的9%用于产品设计和研发。本次若能成功上市，真正得把自身的盘子做大做丰富，是毛戈平必须走的战略。

　　截止目前，毛戈平在全国120个城市已运营有372个自营专柜，且均分布在国内中高端档次的商场，这一数据位居国内美妆行业第二名。

　　对标国际大牌，在高端商场开设专柜做高端化，是多年来毛戈平打造的品牌调性。

　　在产品研发方面，公开资料显示，欧莱雅2022年的研发占比为3%，雅诗兰黛在2022年的研发占比经过测算为1.7%。毛戈平多年来的研发资产金额的投入均未超过总营收的1%，今年上半年和近三年来的研发占比分别为0.77%、0.83%、0.80%和0.87%。

　　相比之下，近三年半，毛戈平彩妆产品毛利率最高达到了84.4%，护肤产品毛利率最高达到了87.8%，高于欧莱雅、资生堂等国际美妆上市企业，两者均堪比茅台。

　　招股书显示，成立24年来，毛戈平仅有44项发明专利，多为对包装容器外观的创新，在产品上的创新仅有一项对口红制备工艺的创新。相比之下，欧莱雅每年的专利创新就有上百个。

　　近几年，毛戈平热卖的大单品奢华鱼子面膜、鱼子气垫粉底液，也均利用的是其他大牌已经开发火的成分，再微做创新后形成自己的产品。

　　没有一个彩妆品牌能在定价上*任性。花西子眉笔事件中，花西子将眉笔单克卖到了980元，遭到了消费者的强烈。

　　在产品性价比方面，即使按照今年双11各品牌天猫旗舰店促销价格来算，毛戈平的产品售价和国际大牌相差不大，甚至更高于国际大牌。

　　毛戈平瓷肌菁纯大理石粉底液*到手价为360元/30ml，雅诗兰黛DW持妆粉底液*到手价为470元/60ml，阿玛尼大师粉底液*到手价为660元/60ml。

　　作为价格和国际大牌一样贵甚至更高的国货，毛戈平既然并不具备性价比优势，那么消费者选择毛戈平最强烈的驱动是什么呢？

　　答案就是毛戈平活跃在社会化媒体上的“换头术”化妆技巧，和产品由线下柜姐给顾客试用出来的特定妆造效果。

　　一方面，消费者自行使用产品时很难达到柜姐试妆的效果，另一方面国内的花西子和彩棠等品牌，都早已跟进这一经营销售的策略，品牌之间在营销上差别不大。

　　想真正成为国际大牌，毛戈平得让我们消费者对产品本身产生线、成为真正大牌，只靠创始人行吗